通胀压力进一步攀升 大宗商品调整空间有限 -凯发官网入口

您好! 购物车
语言选择:
  • visa
  • discover
  • amex
  • mastercard
工作时间:周一至周六8:00 am-18:00 pm
免费咨询热线:400-686-9523
product
在线客服
钼业资讯

通胀压力进一步攀升 大宗商品调整空间有限

时间:2011-06-09点击:1

   2011年将近过半,对于大宗商品来说,其价格在上半年已经见顶,但由于流动性仍显宽裕,其外溢效应将持续发生作用,因此,商品价格持续调整的空间将有限,而且调整过后将维持于相对高位运行。
  

      通胀压力进一步攀升

  2008年金融危机后,为了刺激经济增长,各国政府纷纷采取了宽松的货币和财政政策。造成了全球范围内的流动性过剩。加之恶劣天气和不确定性事件频发,使得全球物价指数不断上扬,通货膨胀压力日益明显。

  为缓解本国通胀压力,新兴经济体已经纷纷走上紧缩之路。目前,印度、巴西、俄罗斯、中国等新兴经济体都采取了不同程度的紧缩政策,2010年印度连续加息(回购利率)6次,2011年又加息3次至7.25%。巴西2011年上半年也加息3次,至12%。自2011年以来,中国也已连续调高存款准备金率5次,加息2次。

  但是,新兴经济体面临真实需求上升、输入型通胀压力明显以及内部要素价格上涨等多重压力,通胀水平短期难以下调。因此预计2011年下半年,紧缩政策仍将是新兴经济体的主要政策选择。

  量化宽松“退而不出”

  2011年上半年美国经济政策的一个重要焦点,集中在两党在2011年预算资金问题上难以达成共识,甚至一度致使政府险些面临停顿。2012年预算案更是一直备受争议。这种不确定性促使标准普尔公司于4月18日将美国债务的展望评级从稳定下调至负面。受困于此,2011年4月27日,美国联储声明明示qe3不会推出。这就意味着量化宽松的货币政策已经见顶,央行注入的流动性已经见顶。

  不过,量化宽松政策见顶并不意味着紧缩的马上到来。

  我们认为,美联储对于退出量化宽松的进程,是建立在三大判断之上的。首先,复苏乏力,甚至有二次探底的可能。2010年初时,联储曾准备结束qe1,不料经济形势急转直下,欧洲爆发债务危机,市场担心二次探底,联储不仅退出无望,还不得不祭出qe2。有了上次的教训,qe2的退出应会慎而又慎。

  其次,国债市场形势严峻。美国联邦政府负债累累,地方政府不少处于破产边缘,而美国债市虽然已经处在历史低位,但目前的价格水平,根本未能体现其真实的违约风险,只是联储的超高流动性将其人为地托起。一旦联储开始抽流动性、卖出所持国债,随时可能触发债市动荡,而此对于经济、市场和金融体系的冲击,是难以估量的。

  第三,通胀压力不大。美国的物价主要由两部分构成:三分之二与劳动力成本即工资直接相关。当前,美国国内高失业率压制了工资的快速上涨,使“工资—物价”螺旋式上升的通道形成较慢,通胀水平没有显著走高。

  基于上述原因,我们认为美联储的退出策略一定是得拖且拖,6月底qe2结束后,不会有新的流动性注入,暂时也不会有流动性抽出。

  欧洲方面,已经饱受债务危机的困扰,继续向市场注水的能力受到严重制约。同时,欧洲央行唯一的政策目标就是物价稳定,通胀前景对其政策的影响力大。因此,欧洲退出宽松的脚步快于美国。2011年4月初,欧央行提高了基准利率,为金融危机以来之首次。

  不过,考虑到加息将加大问题国家的还债成本和违约风险,而且货币、财政双收紧将危及经济复苏进程,欧洲央行已经明确表示,再次加息需要一个较长的政策等待时间。加息25个基点一方面意味着,欧洲的刺激政策已经见顶;另一方面也意味着,其规模和节奏对欧洲以及全球流动性的影响较小。
资讯来源:钼网站